国轩高科推GDR背后:应收账款占比行业最高,片面追求规模难解决-西瓜彩票下载手机版下载,西瓜彩票app下载

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西瓜彩票下载手机版下载,西瓜彩票app下载作者:郝

西瓜彩票下载手机版下载,西瓜彩票app下载随着国内市场竞争的日益激烈,锂电池企业也逐渐将目光转向海外市场。大众入市后,国轩高科的“出海”也开始提速。

上周,国轩高科的GDR申请被中国证监会受理。今年3月16日,国轩高科宣布,为加快国际化战略布局,打造国际品牌和形象,满足海外业务发展资金需求,公司拟在海外发行全球存托凭证(GDRs)并在瑞士证券交易所上市。列出。

面对激烈的市场竞争,如何在近几年新能源汽车渗透率快速提升的窗口期,尽快赢得客户、抢占市场份额,是国轩高科的当务之急。通过GDR在海外市场打通融资渠道似乎是合理的。中间。

但片面追求规模带来的盈利能力和现金收入比下降等负面影响,以及应收账款占比长期居高不下,也是困扰公司的棘手问题。很长时间。

股权激励计划陆续推进,收入规模是唯一目标

为确保快速抢占市场份额的任务,国轩高科近期陆续推出股权激励计划。

2021年8月,国轩高科披露《2021年股票期权激励计划》,拟向1087名激励对象授予2998万股股票期权。业绩考核目标以2020年度营业收入和2021-2023年度营业收入为基准。增长率分别不低于30%、50%和70%,未设定净利润增长目标。

2021年,国轩高科实际完成营业总收入103.56亿元,较2020年增长54%,超过30%的激励目标。

但受市场剧烈波动影响,国轩高科股价年初暴跌,最低价跌至22元/股,较行权价39.30元/股大幅折让,激励计划一度“名存实亡”。

但股价的大幅下跌并没有动摇公司扩张的决心。

今年4月29日,国轩高科再次启动新一轮股权激励计划,向激励对象发行公司股票6000万股,其中首次授予4800万股,覆盖1757人。这一次,行权价跌至18.77元。

根据新的激励计划,在2021年收入103亿元的基础上,2022年至2024年的收入增长率将分别不低于100%、200%和300%。这一次没有设定盈利目标,但收入的激励门槛显然更加激进。

激进的收入目标需要相应的能力来支持。

数据显示,国轩高科2021年动力电池年销量约为16GWh,而公司2021年底产能将达到50GWh,预计2022年底产能翻番至100GWh。 2025年,公司计划产能将翻一番,达到300GWh。

公司的产能就是这样规划和实施的。 Wind数据显示,2021年国轩高科资本支出将超过40亿元,同比增长100%以上;仅今年一季度,公司资本支出就达到30亿元,远超同期经营活动净流入。

值得注意的是,虽然国轩高科一直在全力扩大产能,但市场份额仍在流失。

数据显示,今年1-5月,国轩高科实现动力电池装载量4.19GWh,市场份额5.0%,较2021年下降0.2个百分点。

盈利能力和收款率大幅下滑,应收账款占比行业最高

市场份额没有增加,不考虑利润、单纯追求收入规模的激励计划已经开始显现副作用。

Wind数据显示,国轩高科自2015年借壳上市以来,公司毛利率、ROE等盈利指标均呈下降趋势。

盲目追求收入规模而不考虑利润的另一个关键缺点是应收账款的增加以及“客户质量”下降导致的坏账风险。

2021年,国轩高科期末应收账款余额占同期营业收入的比重为65%,远高于同行业其他上市公司。也延续了2020年公司应收账款的高占比。

众所周知,应收账款意味着下游客户占用了公司的资金,公司需要为此支付额外的资金成本。同时,也能体现公司在产业链中的话语权。

此外,应收账款占比过高、年限过长,容易出现坏账损失。资料显示,国轩高科的主要客户包括江淮、五菱、奇瑞、长安、长城、零跑、威马等,这些客户都不是新能源汽车的龙头车企。

事实上,国轩高科已经在“不挑客户”的问题上磕磕绊绊。 2019年,破产的众泰汽车曾是国轩高科的战略合作客户。

收入与价值比率数据也可以证实公司收入质量的下降。 2019年之前,国轩高科的现金现金比率一直保持在80%以上,2020年之后下降到60%左右的水平,可见公司的现金回收明显疲软。

在大众控股的帮助下,今年一季度末,国轩高科的货币资金达到114亿元,但同期有息负债也大幅增加至140亿元以上。现金已经无法覆盖有息负债,资金链也不再乐观。

值得一提的是,今年5月,国轩高科与JEMSE签署谅解备忘录,就阿根廷胡胡伊省的探矿、开采及建设电池级碳酸锂工厂等事宜展开合作。

为了控制成本,保证原材料供应,国轩高科已经进行了海外销售,但面对激烈的市场竞争和紧张的现金流条件,这笔投资无疑是一个沉重的负担。

责任编辑:公司观察

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